TED BUTLER COMMENTARY
May 1, 2007
AN OPPORTUNITY STILL AVAILABLE
Immer noch eine Gelegenheit
(Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler geschrieben, einem unabhängigem Berater.
Investment Rarities stimmt diesen Ansichten, die sich bewahrheiten können oder aber auch nicht, nicht notwendigerweise zu.)
Im letzten Oktober hab ich einen Artikel mit dem Titel “Die wahre Gold/Silber Ration Teil II” geschrieben. In diesem Artikel,
http://www.investmentrarities.com/10-24-06.html
hab ich neue Fakten eingebracht, bezüglich der relativen gesamten Marktkapitalisierung von Gold über der Erde, im Vergleich zu Silber, über die letzten 100 Jahre. Damit hatte ich versucht zu zeigen, dass allein die preisliche Betrachtung der Gold/Silber Ratio nicht genügt um die tiefgreifende Veränderung zwischen den beiden Edelmetallen rüberzubringen.
Ich bin dann zu dem Schluss gekommen, dass Aufgrund der ausgeprägten Knappheit von Silber über der Erde im Vergleich zu Gold, Silber als Anlage auf lange Sicht hin fast sicher Gold outperformen wird. Diejenigen, die diesen Artikel hier regelmäßig lesen wissen, dass ich darauf schon seit meinem ersten Artikel für IRI hingewiesen habe.
Warum beharre ich so auf einem Wechsel von Gold zu Silber? Es ist schon ein heikles Thema. Die die Gold besitzen, sind was die Vorteile von Gold angeht, fast fanatisch. Ich bin mir auch bewusst darüber, dass ich dafür kritisiert werden kann wenn ich Gold schlecht mache. Genau deswegen aber sprechen auch so wenige darüber von Gold zu Silber zu wechseln. Ich hingegen empfehle es gleich wegen mehreren Gründen.
Ich sehe mich selber als Analyst, ich studiere und bewerte die verfügbaren Fakten. Ich will nicht sagen, dass man alles Gold verkaufen sollte und dann soll’s das gewesen sein. Ich will ihnen ans Herz legen von Gold zu Silber zu wechseln. So ein Wechsel bedeutet dass man gleichzeitig kauft und verkauft. Es heißt auch nicht, dass der Goldpreis in nächster Zeit runter gehen wird, es soll einfach nur heißen, dass der Silberpreis im Vergleich zu Gold viel höher steigen wird, viel, viel höher.
Erst kürzlich war ich sehr überrascht darüber, dass bei den Goldanalysten Einstimmigkeit darüber herrscht, dass Silber Gold outperformen wird. Erstaunlich daran ist aber eigentlich, dass nicht einer vorgeschlagen hat zu Silber zu wechseln um damit die Gewinne zu maximieren. Das verstehe ich nicht. Was mich anbelangt, so ist das alleinige Ziel jeglicher Investition dort investiert zu sein, wo man das größte Potential sieht. Der Vorschlag von Gold zu Silber zu wechseln richtet sich zudem an die Leute, die hauptsächlich in Gold investiert sind und denen keine sonstigen Mittel zur Verfügung stehen Silber zu kaufen. Es besteht kein Grund dafür Gold zu verkaufen um damit Silber zu kaufen, wenn man über genügend Bares verfügt, oder andere Anlagen hat die verkauft werden können.
Wenn sie jetzt denken ich richte mich damit an eine kleine potentiale Zuhörerschaft, dann irren sie sich, den die Fakten sagen etwas anderes. Der Gesamtwert der ungefähr 5 Milliarden Unzen an Gold über der Erde liegt irgendwo bei 3,5 Billionen Dollar. Die eine Milliarde Unzen an verfügbaren Silber über der Erde entspricht ein Wert um die 14 Milliarden Dollar. Das will heißen, es gibt in Dollar 250mal mehr Gold als Silber. Hier werden Billionen mit Milliarden verglichen. Sehr wenige begreifen die Aussagekraft von diesem `Dollar-Ungleichgewicht´. Mit der Zeit wird immer mehr Leuten dieses Ungleichgewicht bewusst werden, und dies wird, wie ich noch erklären werde, gravierende Auswirkungen auf den Silberpreis haben.
Ein weiter Grund warum ich für den Wechsel von Gold zu Silber plädiere ist, dass es bei den momentanen Preisen immer noch Sinn macht. Wer Gold besitzt hat jetzt den Vorteil, dass es nur ein geringes Risiko eingeht, aber die Möglichkeit auf hohe Renditen hat. Das liegt daran das sich in den letzten Jahren an der Gold/Silber Ratio nicht viel verändert hat. Silber hat Gold nur sehr leicht outperformed. Vom Tiefpunkt aus gesehen, ist der Goldpreis um das 2,75fache nach oben, während Silber um das 3,5fache nach oben ist. Silber ist Gold also nicht davon gelaufen. Aber es ist meiner Meinung nach nur eine Frage der Zeit, bis das passiert, basierend auf den verfügbaren Fakten. Dann werden es die bereuen, die nicht gewechselt sind. Seit dem ich den oben erwähnten Artikel geschrieben habe sind 6 Monate vergangen. Zu dieser Zeit lag Silber bei ungefähr $12 und Gold um die $600, oder ein Verhältnis von 50:1. Momentan ist das Verhältnis immer noch ungefähr 50:1, mit Gold bei $700 und Silber $14. Das heißt, der Wechsel kann immer noch mit dem gleichen Preisverhältnis gemacht werden.
Gold ist in erster Linie ein Anlagebestand dessen Bestand über der Erde mit der Zeit immer größer wird, im Gegensatz dazu ist Silber zu allererst ein Bedarfsartikel der Industrie, dessen verfügbare Lagerbestände größtenteils aufgebraucht wurden. Es liegt an der Leerung der Lager, dass es mehr Gold als Silber auf der Welt gibt. Im Vergleich zu Gold gibt es nur wenig physisches Silber. Im Vergleich zu Silber hat Gold einen hohen Preis. Beides zusammen ergibt einen Unterschied im Wert um das 250ig Fache. Gold, mit einem höheren Angebot über der Erde, ist 250 mal mehr wert als Silber mit weniger Angebot, hinzu kommt noch, dass Silber kontinuierlich aufgebraucht wird. Diese Fakten sind immer noch nicht weithin bekannt.Sowohl Gold als auch Silber sind auf ihre Weise jeweils einzigartig eingebettet in die Geschichte und Kultur der Welt. Diese Metalle gehen weiter zurück als die Zivilisation und gehen über Regierungen, Religionen und Grenzen hinaus. Mit fast keiner Ausnahme kann dass was über Gold gesagt wird auch über Silber gesagt werden. Beides sind historische und universelle Formen des Geldes, Speicher für Werte, eine Absicherung gegen die Entwertung der Papierwährungen und ein Anlagegut für die niemand anders haftbar ist. Die Unterschiede zwischen Gold und Silber sind jedoch landläufig weitestgehend unbekannt. Im Letzten Jahrhundert wurde Silber demonetisiert und von den Regierungen der Welt weitestgehend abgestoßen. Dieses abgestoßene Silber wurde von der Industrie verbraucht oder in andere Formen gebracht die nun nicht mehr verfügbar sind. Historisch gesehen liegt darin der Grund dafür, dass die althergebrachte Balance zwischen dem verfügbaren Gold und Silber komplett umgedreht wurde. Es wird ungefähr 8mal mehr Silber gefördert als Gold. Das ist schon seit hunderten und gar tausenden Jahren so gewesen. Deswegen gab es auch so lange so viel mehr Silber über der Erde als Gold auf der Welt. Aber das trifft nicht mehr zu. Beginnend in der Mitte des letzten Jahrhunderts wurden die Silberlager der Welt nach und nach aufgebraucht. Dies löste die Umkehr der relativen Größe der Silber- und Goldlagerbestände auf der Welt aus.
Basierend auf dem momentanen Preis von beidem scheint es so, als dass die Welt glaubt, dass es immer noch wesentlich mehr Silber über der Erde gibt als Gold. Sicherlich glaubt niemand, dass es weniger Silber als Gold über der Erde gibt. Vielleicht einer in einer Millionen, oder 10 in einer Million von den ganzen 6.5 Milliarden Bewohnern dieser Erde wissen, dass Silber seltener als Gold ist. Ich denke es ist angemessen davon auszugehen, dass in den nächsten Jahren viele mehr davon erfahren, und dies einen enormen Einfluss auf den Preis haben wird. Seltenheit ist eines dieser grundlegenden Konzepte, die jeder intuitiv versteht.
Der Hauptunterschied zwischen Gold und Silber ist, dass es für Gold im Grunde niemals einen Engpass geben kann, weil es von der Industrie nicht verbraucht wird. Der Goldpreis kann steigen, keine Frage, aber nicht wegen Engpässen. Silber auf der anderen Hand, genau weil es ein Bedarfsartikel der Industrie (zusätzlich dazu, dass es auch ein Anlagebestand ist), muss irgendwann knapp werden, wenn man das Verschwinden der Lagerbestände mit in Betracht zieht. Das ist, was die Gelegenheit schafft nun zu Silber zu wechseln. Der Wechsel hat den Vorteil, dass er nur mit einem geringen Risiko verbunden ist, weil es extrem unwahrscheinlich ist, dass Silber stärker rückläufig sein wird als Gold. Es ist wesentlich wahrscheinlicher, dass Silber Gold stark outperformen wird, wenn die Welt diese Fakten verstanden hat. Es gibt Anzeichen dafür das sich ein paar dieser Realität schon bewusst gemacht haben.
Heimlich, still und leise
Neueste Zahlen legen es nahe dass es eine Reihe von Stillen Einlagen auf dem Silbermarkt gab, von zahlungskräftigen institutionellen Investoren. Statistiken von den öffentlich gehandelten US ETFs deuten einen überproportionalen Einkauf in den Silber ETF (SLV) im Verhältnis zu den Einkäufen in die Gold ETFs (GLD und IAU) an.
Wir nähern uns dem ersten Jahrestag des Silber ETFs. In dieser Zeit wurden 136 Millionen Unzen, was einem Wert von fast 2 Milliarden Dollar entspricht, vom Treuhandfond gekauft. Dies ist wesentlich mehr Silber als irgendein Beobachter vorhergesagt hat, mich eingeschlossen. Momentan sind insgesamt fast 17,5 Millionen Unzen im Wert von 12 Milliarden Dollar in den vereinigten GLD und IAU ETFs (ich beschränke meinen Vergleich auf die US ETFs um die Variablen einzuschränken. Auch wenn es noch andere ETFs gibt, halten die beiden US Versionen mehr als 90% der gesamten Gold ETF Anlagen).
Das heißt, dass in Dollar gesehen in den Gold ETFs zusammen nur ein bisschen über 6 mal mehr drin ist! Ich sage „nur“ weil es in Dollar 250mal mehr Gold als Silber über der Erde gibt. Man würde deswegen auch davon ausgehen das wesentlich mehr Geld als nur 6mal mehr in den Gold ETFs steckt. Wenn man das ganze wegen dem kürzeren Bestehen des Silber ETFs noch normiert, wird der Vergleich noch drastischer.
Ein Jahr nach der Einführung der großen Gold ETFs, GLD (Nov 2004 bis Nov 2005) und dem IAU (Jan 2005 bis Nov 2005), waren in diesen beiden Gold ETFs zusammen 7,7 Millionen Unzen im Wert von 3,8 Milliarden Dollar drin. Folglich war in Dollar zum Jahrestag der jeweiligen Silber und Gold ETFs nur 2mal mehr Gold drin als Silber.
Meine Schlussfolgerung daraus ist, dass unverhältnismäßig große Einkaufe in den Silber ETF im Vergleich zu den Gold ETFs vonstatten gegangen sind. Dafür kommen mir zwei Mögliche Erklärungsansätze in den Sinn um das zu erklären. Erstens, ein paar sehr gut informierte institutionelle Investoren haben entschieden disziplinierte Silberpostionen aufzubauen. Ich verwende „diszipliniert“ weil die Käufe systematisch und gleichmäßig waren. Die zweite Erklärung hat mit reinen Fond Käufen zu tun, um eine bessere Wertung in den bekannten Rohstoff-Indizes zu erzielen. Diese Art der Käufe ist auch gleichmäßig und systematisch. Beides würde diesen stillen Ansturm auf Silber von zahlungskräftigen Investoren erklären.
Die Einkäufe in den Silber ETF, auch wenn sie unverhältnismäßig groß im Vergleich zu Gold sind, fühlen sich noch lange nicht wirklich nach dem großen Geld der Institutionellen an. Die großen „mo-mo“ (von engl. momentum – dt. Eigendynamik) Ankäufe der Hedgefonds die der Preisperformance hinterherjagen sind noch nicht eingetreten. Man kann aber sicherlich davon ausgehen, dass dieser Tag kommen wird.
Wichtig ist, dass das große institutionelle Geld bereits in den Silbermarkt hineinfließt. Es ist nur eine Frage der Zeit, bis dies eine unverhältnismäßige Beeinflussung des Silberpreises zur Folge hat. Für mich war es nie eine Frage, ob den nun Gold eine gute Investition ist, vielmehr, das Silber eine wesentlich besser ist. Wenn sie einer sind, der gute Gelegenheiten nutzen kann, dann lassen sie sie bitte nicht an sich vorbeiziehen. Waren sie nicht darauf das die „Mo-Mo“ Typen zuerst kaufen.
Dieser Beitrag wurde nicht geprüft, silberinfo übernimmt keine Verantwortung für Angemessenheit oder Genauigkeit dieser Mitteilung. (02.05.2007si/as/tw) Quelle: www.investmentrarities.com
