Silber quo vadis?
Silber verbucht 2007 aller Voraussicht nach den siebten Jahresgewinn in Folge. Hält die Rallye auch in 2008 an und welche Zertifikate eignen sich zum Kauf?
Gold und Silber standen auch 2007 bei den Investoren hoch im Kurs. Beide Edelmetalle kletterten Anfang November auf den höchsten Stand seit Anfang der 80er-Jahre. Während Gold an der 850-Dollar-Marke kratzte, notierte der „kleine Bruder“ zwischenzeitlich über 16 Dollar.
Drei Gründe für die Rallye
Der zwischenzeitliche Anstieg der Edelmetalle auf neue 27-Jahreshochs lag insbesondere in den Inflationsängsten institutioneller Investoren begründet. Gold und Silber gelten als „der“ Inflationsschutz schlechthin. Außerdem beflügelte der schwache US-Dollar die Metallpreise: Traditionell legen die Edelmetalle zu, wenn der Greenback abwertet. Drittens gibt es immer mehr Spekulanten, die sich im Gold- und Silbermarkt engagieren.
Gemischter Ausblick
Bei Silber rechnet das Londoner Analysehaus GFMS in den nächsten zwölf Monaten mit einer Preisrange zwischen 13,20 und 16,50 Dollar. Die Experten gehen davon aus, dass die Silberproduktion 2008 um sieben Prozent steigt nach 3,6 Prozent in diesem Jahr. Auf der Nachfrageseite sehen die Experten im Bereich der industriellen Nachfrage, die mehr als 50 Prozent der Gesamtnachfrage ausmacht, dagegen einen „zyklischen Rückgang“, insbesondere bei den Elektronikkonzernen. Auch Schmuckindustrie und Münzhersteller dürften geringere Mengen nachfragen. Letztendlich werden aber die institutionellen Investoren die Preisentwicklung bestimmen, so GFMS.
Sehr zurückhaltend sind die Analysten der französischen Großbank Société Générale gestimmt. Nach ihrer Einschätzung bewegt sich Silber im dritten Quartal 2008 in Richtung zehn Dollar. Zu den Silberoptimisten zählt unter anderem die Commerzbank, die 2008 einen moderaten Anstieg erwartet und langfristig Kurse von 20 Dollar für möglich hält.
Sollte der Silberpreis nicht deutlich über 16 Dollar hinausschießen, sondern eher seitwärts tendieren, ist das Korridor-Bonuszertifikat der Société Générale mit der WKN SG0 35N ein hoch attraktives, wenn auch sehr spekulatives Produkt. Anleger erhalten hier am Ende der Laufzeit einen Bonusbetrag von 134 Euro ausbezahlt, wenn das Edelmetall bis dahin nie die obere Barriere bei 16,86 Dollar über- beziehungsweise nie die untere Barriere bei 8,12 Dollar unterschritten hat. Beim aktuellen Briefkurs 89,07 Euro errechnet sich eine stattliche Bonusrendite von 50,4 Prozent.
Für den Fall, dass der Silberpreis die obere Schwelle reißen sollte, würde allerdings der Bonus entfallen und sich das Papier in einen Short-Tracker wandeln. Anleger könnten dann nur noch einen Gewinn erzielen, wenn die Notiz wieder unter den Basispreis von 12,49 Dollar sinken würde.
Alternativ zu einem Direktinvestment in das Edelmetall sind Silberproduzenten erste Wahl. Aufgrund der Dollarschwäche hat der in Euro notierte Silberpreis seit Anfang November 2006 etwa zwei Prozent eingebüßt. Im Gegensatz dazu hat der ABN AMRO Silver Mining Quanto Index, der als währungsgesicherte Variante konzipiert ist, über 60 Prozent zugelegt. Das Kursbarometer umfasst derzeit die zehn größten, reinen Silberminenunternehmen, darunter Cia de Minas Buenaventura, Silver Wheaton, Pan American Silver oder Coeur d’Alene. Zweimal im Jahr wird die Zusammensetzung überprüft; insgesamt können zwölf Gesellschaften aufgenommen werden. Die Niederländer haben Mitte November 2007 ein Open-End-Zertifikat (WKN: AA0 QSF) auf diesen Index aufgelegt, das die Kursentwicklung eins zu eins abbildet. Einziger Wermutstropfen ist dabei die Gebühr für den Ausschluss des Währungsrisikos in Höhe von drei Prozent.
Fazit
Angesichts der zu erwartenden Angebots-Nachfrage-Situation dürfte sich die Aufwärtsbewegung beim Silber im nächsten Jahr etwas abschwächen. DER AKTIONÄR erwartet im Jahresverlauf eine Preisrange zwischen 13 und 16 Dollar. Nicht abzuschätzen ist freilich der Einfluss der Rohstoffspekulanten, die wie beim Gold oder Öl gesehen kurzfristige Übertreibungen auslösen können.
Generell ist das Zertifikat auf den Silberminenindex eine aussichtsreiche Investition für alle Anhänger des Edelmetalls. Risikofreudigere Anleger setzen auf das Korridor-Bonuszertifikat der Société Générale.
Erschienen in DER AKTIONÄR Ausgabe 51/2007.
