JF Research Newsletter - November 2010
Rohstoffe konnten in den letzten Monaten bedeutende Anstiege erzielen. Besonders Silber in Form von physischen Aggregaten, Minenaktien oder ETF´s konnte dabei Gold ausperformen. Der Euro startete eine Aufholjagd gegen den Schweizer Franken und USD und zog dabei auch die Aktienmärkte in seinen Bann, er betreibt seit geraumer Zeit eine Art „pairjockeying“ mit den Aktienindices. Spätestens jedoch nach neuerlichen Problemen in der Eurozone ist Vorsicht geboten. Von der alarmierenden Situation Irlands und Portugals konnte ich persönliche Eindrücke gewinnen. Ergebnis: Die Lage ist sehr schlecht. Als Kenner dieser Länder ist mir schleierhaft, wie diese überhaupt noch einmal während der nächsten Dekade auf die Beine kommen wollen. Auch Spanien scheint sich zu einem permanenten Sorgenkind zu entwickeln. Den wohl ambivalentesten Kommentar las ich in einer britischen Zeitung. Dort äusserte ein Kommentator „Hoffnung“ für das britsche Pfund durch die neuerliche Schwäche von Euro Randstaaten, auf der anderen Seite wird wieder einmal von Deutschland erwartet die Rechnungen taumelnder Volkwirtschaften zu bezahlen. Dieses erinnert mich eher an die Geschichte vom Tal der Blinden, wo der Einäugige zum König wird. Wie schon in meinem letzten Artikel angedeutet, ist Silber bei Einbrüchen auf dem Aktienmarkt anfälliger als Gold. Deswegen sollte man als Silberinvestor den Aktienmarkt gut im Auge behalten. Wir wir an der folgenden Grafik sehen, verschlechtert sich das Verhältnis von Silber zu Gold aktuell und gibt deutliche Signale in Richtung einer Trendumkehr dieses Spreads. Dieses können Silberfreunde gerne beurteilen, wie immer es ihnen behagt, meine Analysen sprechen jedoch für eine bessere Performance von Gold im Vergleich zu Silber, was die nahe Zukunft angeht.
Lesern, die sich auch an kleinen Gewinnen erfreuen möchten empfehle ich deshalb in Form eines(relativ) risikoarmen Arbitrage Rohstoffgeschäftes auf eine Trendumkehr dieses Spreads zu setzen. Dieses kann auch in Form von ETF´s geschehen
1. long ETF GOLD (4RT8: xetra) /short ETF Silber(4 RTF: xetra)
Hinweis: Bei Arbitrage Rohstoffgescäften werden beide Seiten eines Spreads(siehe links und rechts unten)) gleichzeitig UND zu gleichen Beträgen gekauft. Informieren Sie sich bei ihrem Broker über eine zeitgleiche Ausführung:
Beispiel: 4 x 54.75 (Gold) = 219 USD. Dieses würde 14 short Silber ETF´s auf der anderen Seite entprechen(14 x 15.37 USD = ca 219)
Long Gold ETF(links) u. Short Silber ETF(rechts)
Quelle: JF Research
Für Investoren, die grössere Silberbestände in ihren Portfolios haben empfehle ich momentan eine Absicherungsstrategie in Form eines Dax short oder S&P 500 Short Zertifikates(ETF) oder des oben rechts stehenden Silber ETF´s.
2. Dax 2 x short ETF(DES2:xetra)
Quelle: JF Research
Gründe:
1.Der Aktienmarkt zeigt nach meinen Analysen technische Schwäche, die sich in Form von gegenläufigen Entwicklungen von breiten Indices äussern(Dow Jones, Euro Stoxx 50, SMI Schweiz,). Auch bei den Edelmetallen sieht man Ungleichgewichte. Grosse Minenaktien wie z. B. Newmont Mining konnten den Anstieg von Spotgold nicht mehr in Form von neuen Hochs bestätigen.
2.Auch der breite Aktienmarkt(Russell 2000 Index links) konnte bereits am 8. November die relative Stärke des engeren Marktes S&P500 rechts) nicht mehr bestätigen. Dieses deutet nach meinen Erfahrungen darauf hin, dass wir ein vorläufiges Top auf den Aktienmärkten bereits gesehen haben. Dieses wird anhand der nächsten Grafik dargestellt.
Russell 2000 und S&P 500 und relative Stärke am 8. November
Quelle: JF Research
3.Weiterhin stark ansteigende Risikoprämien für irische und südeuropäische Staatsanleihen. Wachsende innereuropäische Spannungen
4. Euroschwäche
5. Starke Comex Optionsbarrieren bei Gold und Silber im Dezember
5. Yen Carrytrade Auflösungen seit 1 Woche.
Fazit: Wir haben es momentan mit einem ganzen Bündel von Faktoren zu tun, die sich belastend auf die Aktienmärkte auswirken. Diese könnten den Gold und v. a. den Silberpreis in den nächsten Tagen tendenziell zunächst mitbelasten, wie es in ähnlicher Form 2008 geschah. Dennoch sehe ich zum Ende des Jahres einen weiteren Anstieg der Edelmetalle als sehr wahrscheinlich an
Minen
Bei Minenaktien empfehle ich momentan auch weiterhin ein Stockpicking, welches sich auf aussichtreiche Spezialwerte konzentriert, die allerdings auch etwas Geduld erfordern. Seit Monaten ist hier der australische Goldexplorer Beadell Resources mein Favorit. Er glänzt durch eine solide finanzielle Basis in Form von Bankenbeteiligungen und mehreren sehr vielversprechenden Projekten in Brasilien. Er wird auch in Deutschland gehandelt, ist aber im Moment etwas aus dem Ruder gelaufen wie man an den Bollinger Bändern sieht. Man sollte diese Aktie in Form von GTC (Good till Cancelled) Limitordern nachkaufen, die ca 10 % unter dem jetzigen Kurs liegen.
Beadell Resources (BDR) in Aus $(1 Preisstab = 1 Tag)
Quelle. JF Research
Ein genereller Ratschlag für diese Art von Situationen: Ärgern Sie sich nicht, wenn Sie eine Aktie nicht bekommen haben und das Gefühl auftritt, dem Markt hinterher hetzen zu müssen. Es werden Gelegenheiten kommen, diese Aktie weder ein bisschen günstiger zu kaufen. Auch Gold- u. Silberbäume wachsen nicht unaufhörlich in den Himmel. Ein weiteres Langzeitinvestment sehe ich nach wie vor in der Aktie Hawthorne Gold Corp. Dieser kanadischer Explorer ist seit längerem auf dem Wege zum Producer und scheint diesen Weg über kurz oder lang erfolgreich zu durchschreiten. Schafft es die Aktie bis zum Ende des Jahres ihren Boden weiter auszubauen, dann bietet sie einen sehr günstigen Wert für „Value“ Investoren. Dieses wird anscheinend auch von grösseren Investoren geschätzt, denn ich konnte bei dieser Aktie in den frei zugänglichen Daten der kanadischen Börsenaufsichtsbehörden Insiderkäufe beobachten, bei denen immer wieder ein chinesischer Name bzw . Gesellschaft auftaucht.
Hawthorne Gold von 2008 bis November 2010
Quelle: Bloomberg
Quelle: sedar filings, canada
Mein nächster Kandidat fällt in das Segment älterer, bereits existierender Minen die bei steigenden Edelmetallpreisen wiedereröffnet werden. Dieses ist nicht unbedingt ein Terrain von spektakulären Kurssteigerungen und wilden Spekulationen, gefällt mir aber wegen der Solidität, die auf bewiesenen Vergangenheitsstudien und gutem Research beruht. Es handelt sich um einen erfahrenen Explorer von Gold und weiteren Basismetallen, Alexis Minerals, der in der bekanntesten kanadischen Minenregion Vale d’Or in Quebec beheimatetet ist. Eine Feasibilitystudie wird seit mehreren Wochen neu überarbeitet und in Kürze veröffentlicht. Alles deutet auf überaus positive Ergebnisse, denn die Aktie machte im September durch ungeheures Tradingvolumen auf sich aufmerksam, dass selbst von offizieller Seite, wie so oft in der Börsenwelt, nicht erklärt werden konnte. Ich habe diese Vorgänge in der nächsten Grafik anhand meines Umsatzsäulen Indikators abgebildet. Wenn mich nicht alles täuscht könnte die Aktie sich schon sehr bald positiv entwickeln.
Alexis Minerals von November 2007 bis November 2010
Kommen wir nun einem weiteren meiner Geheimfavoriten. Es ist die kanadische Gesellschaft Duran Ventures, die seit ein paar Jahren in Peru aktiv ist. An diesem Unternehmen gefällt mir, das es sehr vielseitig agiert und in den Bereich, Gold, Kupfer, Nickel, Zink, Silber, Uran und Seltene Erden fällt. Asiatische Beteiligungen sind auch auszumachen. Obwohl ein small cap, fallen mir die hohen Anteile des Anlagevermögens in Form von Top Equipment auf. Mein bilanztechnischer „Schuldenindikator“ (current ratio) liegt mit dem 6.8 fachen der kurzfristigen Verbindlichkeiten im grünen Bereich. Die Aktie glänzt nicht durch irgendwelche tollen Nachrichten, die durch die Kanäle rauschen, aber sie gefällt mir aus verschiedenen Aspekten. Rote Flaggen sind im Moment auch nicht auszumachen. Bei dieser Art von Aktien sollte man die Strategie betreiben nicht unbedingt darauf zu warten, bis sie von Analysten, Börsenbriefen oder Fachmagazinen „entdeckt“ werden, sondern sie einfach für eine Zeitlang in sein Portfolio aufnehmen. Diese Art von Aktien können wochenlang wie streunende Hunde seitwärts gehen, bevor sie zu einem entscheidenden Sprung ansetzen, der dann allerdings mehr als profitabel sein kann. Die Aktie wird auch in Deutschland gehandelt Lassen Sie sich überraschen.
Duran Ventures von Juni bis November 2010
Geopolitsche Faktoren
Zum Abschuss dieses Newsletters noch ein paar aktuelle geopolitische Faktoren, die ich als wichtig ansehe. Einige Minenexperten beobachten seit längerem mit Sorge die Situation in Mexiko. Hier werden grosse Silbervorräte abgebaut, aber das Land wird zur Zeit jedoch in Angst und Schrecken versetzt durch die sich immer weiter ausbreitende Macht der Drogenkartelle. In einer angesehenen spanischen Zeitung las ich in der letzten Woche einen Bericht, der diese Befürchtungen bestätigte. Aus diesem Grunde meide ich zur Zeit Minenaktien, die sehr stark von Aktivitäten in Mexiko abhängen.
Allen Lesern meines Newsletters wünsche ich den bestmöglichen Erfolg und eine glückliche Hand
Ihr
Johannes Forthmann
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