Die Rolle der Konsumausgaben in dieser scheinbaren Erholung
von Bill Bonner
An manchen Tagen fällt fast alles. Dow Jones UND Gold. Kupfer UND Öl. Und der Dollar.
Außer US-Staatsanleihen. Die steigen manchmal auch an solchen Tagen!
Was bedeutet das? Vielleicht nichts. Aber da es Hand in Hand geht mit der Richtung, die die Märkte meiner Ansicht nach nehmen sollten, würde ich sagen es ist ein Trend. Eine große Korrektur". Die Preis von Vermögensanlagen fallen. Der Preis für Cash" steigt.
Lassen Sie uns zurückgehen und schauen, wo wir begonnen haben. Dann können wir vielleicht klarer sehen, wo die Reise hingeht.
1999 erreichte der US-Aktienmarkt - angeführt von der Nasdaq - ganz klar ein Top. Die Spekulationsblase bei den Technologie-Aktien platzte. Die Aktienkurse fielen danach.
Das passierte nach 50 Jahren Kredit-Expansion. Und nachdem es verdächtig so aussah, dass ein Großteil des "Wachstums" der Wirtschaft eher ein Leihen von der Zukunft als ein reales Wachstum sei. Die Schulden im privaten Sektor hatten ein Rekordniveau erreicht.
Es war Zeit für einen Bärenmarkt und eine Kontraktion bei diesen Schulden. Es war Zeit für eine Korrektur.
Diese Korrektur begann im Januar 2000. Der Nasdaq kollabierte. Und 2001 rutschte die Wirtschaft in eine Rezession.
Aber diese Rezession war nur eine scheinbare. Die Konsumausgaben fielen nicht; sie stiegen. Die Konsumenten liehen sich weiterhin Geld. Mit anderen Worten: Sie korrigierten nicht das Schuldenproblem - sie machten es noch schlimmer.
Warum? Wer weiß das schon? Vielleicht waren die Konsumenten noch nicht bereit für eine Korrektur. Oder vielleicht war es, weil die Regierung und die Fed das größte antizyklische Stimulierungs-Programm der Geschichte begannen. Die Zinsen für Kredite (prime rate") fiel unter die der Inflationsrate. Der Bundeshaushalt der USA ging verwandelte sich von einem Überschuss zu einem Riesen-Defizit.
Für den Rest des Jahrzehnts konnten sich die großen Banken Geld leihen - für weniger als die Inflationsrate. Und die Haushaltsdefizite der USA beliefen sich auf ungefähr 1 Billion Dollar alle zwei Jahre.
Die Korrektur des Jahres 2001 wurde aufgehalten, und durch die Bemühungen, sie aufzuhalten, wurde sie nur schlimmer gemacht. Zwischen 2000 und 2010 wurden in den USA dem System in etwa 10 Billionen Dollar neue Schulden hinzugefügt.
Und raten Sie mal was? Bald war das wieder eine Spekulationsblasen-Epoche!
Die Aktienkurse boomten. Die Konsumausgaben boomten. Die Immobilienpreise boomten. Die Finanzmärkte in allen ihren Formen boomten.
Das Wachstum war wieder positiv. Aber es war nur ein Schein. Denn fast alles war auf Schulden basiert. Es war eine mit Schulden angefeuerte Blase - besonders bei den Immobilien.
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